网秦“蹚”浑水

摘要:网秦和浑水,上演做空与反做空的大战。面对股价和游戏产品下架双重打击,网秦能否蹚过这滩浑水?

网秦“蹚”浑水

记者 张晓斌 黄兴利 北京报道

  中概股刚刚回暖,浑水又来“摸鱼儿”!10月24日至今,美国做空机构MuddyWaters(下称浑水)率先发飙,指责中概股安全厂商网秦(NYSE:NQ)在数据、市场份额等方面作假等,致后者股价“腰斩”;双方在后续几天连续出拳,上演做空与反做空的大战。

  “浑水的报告完全是虚构。”10月30日,在接受《华夏时报》记者采访时,网秦CEO林宇告诉记者,除了回应浑水的报告外,公司将反诉浑水,并考虑组建“反浑水联盟”组织,目前相关事宜正在“积极推进之中”。

  值得注意的是,浑水发布做空报告之后,苹果Appstore也对网秦旗下飞流的游戏产品做紧急下架处理;而在初步回应之后,网秦股价虽有所回升,但11美元的低位相比做空前仍是“元气大伤”;面对股价和游戏产品下架双重打击,网秦能否蹚过这滩浑水?

  做空与反做空

  “浑水,永远只是‘浑水’。”在遭遇美国做空机构浑水质疑4天后,林宇在其个人微博发出声音反击。

  此前的10月24日晚间,浑水发布了一份长达81页的研究报告,质疑网秦2012年中国地区的安全服务营收中,至少有72%是杜撰的。而市场份额方面,网秦在中国仅为1.5%,而非其自称的55%;其中国付费用户仅有不到25万人,而非其自称的600万人。浑水质疑网秦操纵了一场骗局,建议投资者卖出。受此报告影响网秦股价当日暴跌47.16%。

  10月25日,林宇在电话会议中对浑水的做空报告做出反驳,称浑水的指责“纯属子虚乌有”。并披露了公司的部分运营数据,例如:全国有5000个预付卡销售点、3个分销商,无网络销售;每月60万张预售卡;每个用户平均收入(ARPU)达到11元人民币。

  针对网秦的初步回应,浑水很快进行了“二次做空”;10月29日晚,浑水再发报告,指责网秦在25日的电话会议回应,以及相关高管言论存在“10大谎言”,包括所谓“幽灵公司”易达通“向中国国家工商管理总局提交的财务报表计入了对网秦的净付款”;“网秦安全产品Antivirus7.0不存在病毒虚报”等。

  几乎同时,网秦也发布了长达97页的英文官方声明,应对浑水做空。

  截止到10月30日,双方已经进行了两轮较量,网秦的股价继25日“腰斩”之后,逐步有所回升,29日美股收盘价11.01美元,涨幅25.11%,但相比做空之前的20美元高位,依然元气大伤。

  祸不单行的是,在浑水做空之后,苹果也开始对网秦“清剿”。据外媒报道,苹果已将网秦子公司飞流旗下的所有游戏从其AppStore应用商店下架。不过,目前网秦和苹果方面,均对此未有置评。

  面对浑水的汹汹气势,10月30日,网秦市场部负责人对本报记者表示,目前公司已经采取积极措施应对浑水做空。“第一,我们将成立专门的第三方委员会,委托美国专业的律师和会计师事务所,对浑水的相关报告进行调查,更加准确全面地回应;第二,针对浑水的报告,我们在29日晚上已经公示了回应,包括对浑水报告细节的回应;第三,11月13日,第三季度报告披露之后,公司将回购3500万美元的股票。”

  前述负责人还特别提道,针对浑水关于网秦资金流动性的说法,公司正将1亿美元定期存款转到渣打银行账户中。

  林宇则对浑水做空进行抨击。“浑水做空网秦,是美国专业做空机构又一次有预谋的恶意打压中国企业来牟利。再次提醒浑水:做空资料全部失实。”

  这个蛋有没有缝?

  虽然网秦及时跳出来进行危机公关,但其头顶的疑云仍然未能消散。

  公开资料显示,网秦创立于2005年,是一家移动安全服务厂商,其核心产品包括“网秦手机杀毒”、“网秦通讯管家”、“网秦手机卫士”等。

  2011年5月5日,网秦赴美国纽交所上市,彼时,其披露的公开数据显示,截至2010年年底,网秦再创世纪钟嘉欣哭戏引话题 发挥神级爆哭演技成最大亮点累计注册用户数为7169万,月度平均活跃用户数为2544万,月度平均付费用户数为324万。不过在上市前3年,网秦处于亏损状态,2008-2010年的亏损额分别为360万美元、520万美元和980万美元。

  林宇表示,网秦和华为、中兴、联想、酷派、金立、OPPO等几十家手机厂家都有多年预装合作,而上述厂商,未来一年的全球出货量将达到3亿左右,不过,他同时坦承,网秦的用户“大都在2—6线城市”。

  林宇并未披露手机合作伙伴的具体型号和出货数量。而在浑水报告出台之后,国内关于其与众多手机厂商的合作质疑四起,对此,网秦前述市场部负责人特别澄清,“我们与中兴等公司的合作,都是有正式的合同,可以公示给大家。”

  值得注意的是,在对浑水的回应中,网秦提到自己与产业链的合作,有多种渠道,包括分销渠道、直接厂商预装等多种途径,而不是眼下比较流行的第三方应用分发等。不过,记者联系到的多家主要手机厂商,对于“预装合作”,均未有明确的回应,其中中兴、华为、三星等厂商表示,需要进一步确认,而目前国内第二大手机厂商联想则表示,目前双方没有合作,联想在手机安全系统方面,使用的是自己的乐安全系统。

  有人做空,也就有人力挺。10月25日,也即浑水发布做空报告之后第二天,美国投资银行派杰(PiperJaffray)发布报告称,维持网秦增持评级,目标价格27美元不变。同时,麦格理、CanaccordGenuity以及Topeka均宣布了对网秦的积极正面评级,其中包括对于网秦调查回应的肯定,不过尚还不能打消投资者疑虑的是,关于浑水的调查报告,投行并没有针锋相对的数据和技术方面的回应。

  派杰在投资报告中,则发表了与浑水迥异的看法。“基于我们对中国一线城市500名智能手机用户的调查,网秦在中国移动安全市场所占份额为11%,而不是第三方报告(浑水)所称的1.5%。”而在海外市场,派杰称其在3月份曾对网秦在美国50家合作零售店进行了调查,发现预装率为15%至30%,“有些甚至更高。”在浑水的报告中,这一数字仅为2%-3%。

  但值得注意的是,派杰也曾经是网秦上市的承销商。截至目前,还没有独立的第三方,针对网秦的真实市场份额,进行公开调查和披露相应的数据。

  浑水的猎杀时机

  打开浑水的网站,一把狙击枪的镜头对准了正在讲台上的发言人,公司的意图不言而喻。除此之外,浑水在其网站上对于“浑水摸鱼”这个古老的中国词汇做了新的美式解读:不透明创造着赚钱机会。

  浑水创始人卡森·布洛克是个熟知中国的职业“猎杀者”。家族中多人浸淫投资行业、在上海法律界工作一年有余的第一手经验使得他在华的“狙击”生涯顺风顺水。他把自己的中文名字起做“博乐康”,似乎对于追逐与争斗乐在其中。

  自2010年第一份针对东方纸业(ONP)的报告公布后,卡森·布洛克一战成名。当时,浑水公司给予东方纸业股票“强烈卖出”评级,目标价低于1美元,当周东方纸业股价暴跌50%,此后浑水又连续发布数篇报告,致使东方纸业陷于漩涡至今难以自拔,截至10月29日,股价仅为每股2.4美元,与2010年13.98美元的高位股价相比,跌幅超过八成。

  除了东方纸业外,卡森·布洛克的那串“浑水”名单上还有绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、新东方、展讯通信等在北美上市的中国概念股。

  “虽然浑水在做空中国公司上,不能说百发百中,但其盯上的公司,大部分都是存在问题的。”北京安理律师事务所合伙人王新锐告诉记者,中美之间因为市场和政策环境等因素导致的信息不对称,某种程度上,也给浑水创造了机会,“在做空上,浑水还是很有自己的一套的。”

  但王新锐同时也提出,虽然浑水对中国企业存在的问题很敏锐,但在具体的调查方法上,不能算是完全的严谨。“在数据上,浑水也尝试过通过第三方曲线调查的方式,来获取问题企业的数据等,但由于在中国树敌太多,大家都有所防备,这也导致其不可能获取完整、准确的数据,而这也可能导致其报告只见树木,不见森林。”

  对于此次网秦做空重磅!证监会深夜发文 9月15日起两类外国人可开户炒A股 风波,王新锐认为,最有力的应对办法,还是针对对方的质疑,“针锋相对,全面、准确地披露公司相关数据。”这样才能够真正挽回投资者的信心。

  但即便是到最后,真相大白于天下,做空者的目的也早就达到。“在事情说清楚之前,股票已经跌了,做空者早已满载而归。”一名业内人士对记者直言。


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